花旗：下调伟易达目标价至48港元 评级沽售

花旗发表的研究报告指，伟易达(0303.HK)2020财年净利按年增11%至7570万美元，较该行预测高2%，主要是因为受惠物料成本下降，毛利率扩张1.2个百分点，管理层指负面因素将在2021财年持续，但未有给予收入下跌的指引。该行将公司2021及22财年的盈利预测进一步下调22%及14%，目标价由60港元降至48港元，对公司削末期息感惊讶，而2021财年亦料不会重拾百分百的派息比率。该行估计疫情过后盈利复苏亦较温和，因为家用电话市场现结构性收缩，加上2021财年亦缺主题玩具，而其厂房部分迁至马来西亚后，内地厂房利用率较低，不排除有进一步的下行空间，予沽售评级。

行指出，公司料2021财年收入将呈负增长，但就无透露4月份或首财季表现有多差，而正处于锁国的北美及欧洲占公司整体销售46%及41%，管理层认为受惠居家抗疫线上及电子学习产品需求不错，但就未有就相关产品给予指引，该行估计贡献轻微，因为欧美经济转差而公司在线下销售的接触面亦较广，认为2021财年亮点只有物料成本下降。

该行指出公司将改善营运效率、削减资本开支及加强库存管理，另外亦会加紧检查应收帐款的质素，并加大销售予线上零售商，以拓阔线上渠道，另外公司亦将开发创新产品以作应对。