泡泡玛特寻求上市聆讯：募资2至3亿，市值达50亿美元？

【中外玩具网 11月20日讯】据IPO早知道消息，潮流玩具公司泡泡玛特国际集团有限公司（以下简称“泡泡玛特”）将于今日（11月19日）寻求通过港交所聆讯，并最快于本周末披露通过聆讯后的招股说明书，12月下旬正式于港交所主板挂牌上市。

▌泡泡玛特本次赴港IPO的募资规模预计为2至3亿美元（约15.6亿至23.4亿港元），摩根士丹利和中信证券担任联席保荐人。募资所得将用作发展海外市场、对该行业价值链的公司进行潜在投资或收购、开发投资技术、扩大公司IP库、用作营运资金及一般公司用途等。

按照泡泡玛特在IPO前给投资人的估值预期，其预测在上市后的市值为40亿至50亿美元，相较前一轮融资时25亿美元的估值至多翻一倍。

据初步招股文件所示，公司去年全年利润4.51亿元（人民币），按年增3.6倍；收入则为16.83亿元，按年增2.3倍。今年4月，泡泡玛特曾进行逾1亿美元上市前融资，由正心谷资本和华兴新经济基金领投。 

泡泡玛特在2010年成立，公司开发和经营原创角色（IP）业务为主，以及销售盲盒玩具和推广潮流玩具。所谓盲盒玩具，是盒内会有一系列玩具其中一款，但买家购买时并不知盒内装着哪款，要购买后打开才知悉，给予买家一种好奇及惊喜。公司目前已有85个IP，当中有12个为自家IP，如国内人气高企的卡通Molly、Labubu等。根据弗若斯特沙利文报告，以2017年至2019年的收益增长计算，泡泡玛特为中国最大且增长最快的潮流玩具公司。

天眼查数据显示，泡泡玛特至今为止一共完成了八轮融资，其中最近一次融资金额超1亿美元，为今年4月29日由华兴新经济基金和正心股联合领投。红杉资本更是对其给出了21亿美元+的估值。

▌尽管泡泡玛特“IP+盲盒”的经营模式使其迅速捕获了年轻一代消费者的心，但业界对于泡泡玛特还能红多久，依然抱有怀疑。

泡泡玛特旗下头部IP Molly的爆红，为泡泡玛特带来了巨大的营收，但是其在招股书中也表示：公司并无法确保molly的受欢迎程度能一直保持在其现有水平，如果Molly受损害或未能保持其目前对消费者的吸引力，则将面临没有替代品的困境。

中国玩具市场的分散竞争性也为泡泡玛特未来的发展带来了不确定性。盲盒已然不是潮玩市场上的新物种，据Third Bridge高临咨询观察，目前除泡泡玛特外，酷乐潮玩、杂物社甚至名创优品等杂货店均也在推出自己的盲盒。据悉，酷乐潮玩在全国已拥有200多家线下门店，其盲盒销售额也已经累计过亿元。

在盲盒的价格上，泡泡玛特也面临着不小的压力，名创优品不少盲盒价格为19.9-39元，而泡泡玛特的盲盒多为59元。而盲盒的主要消费者为年轻人，消费水平有限的情况下，也难保人们会因为价格去选择名创优品。

来源：中外玩具网（ctoy-gdta）综合报道

参考：IPO早知道、星岛日报、锌财经等

配图：中外玩具网