“烫手”的摩托：摩托车逆势飘红，春风动力高管却忙着减持

在北京北四环的某个路口，交通灯“红”变“绿”的刹那间，一排摩托车伴随着轰隆声眨眼间消失。这两年随着路上的摩托车越来越多，此类场景已经屡见不鲜了。

A股摩托车概念股的表现同样亮眼，5月以来钱江摩托股价早已翻倍，同样翻倍的还有爱玛科技。不过相比之下，2019和2020年走出气壮山河1170％涨幅的春风动力，却只涨了2成多，今年甚至还下跌了近20％。

01中大排量摩托逆市飘红

摩托车概念股的狂飙，离不开“供需”二字。或许这对于“禁摩”的城市难以理解，但摩托车确实是很多人日常生活离不开的工具。

按不同的动力形式，摩托车可以分为燃油摩托车和电动摩托车，燃油摩托车又可以根据排量大小分为小排量（250ml以下）和中大排量摩托车（250ml以上）。一般情况下，小排量的摩托车更适用于中短距离通勤，中大排量的摩托车则更多用于休闲娱乐。中大排量价格比小排量要贵不少，多在几万到几十万元之间。

2021年我国摩托车总销量达到2019．48万辆，重回2000万辆以上，是2014年以来的最好水平。其中，燃油摩托车1625．2万辆，占比80％，电动摩托占比20％。

之所以是“重回”，是因为2008年前后，禁限摩政策及电动两轮车的冲击，使得摩托车销量见顶回落，2009－2018年国内摩托车销量逐年下滑，全球摩托车销量也处于下降趋势，直到2019年。

2019年6月1日起，我国实行摩托车全国通检和6年免检；7月1日起，摩托车排放标准从国三切换到国四，同时150ml排量以下的摩托车免征购置税。政策的放开给摩托车爱好者带来不小便利，也为摩托车行业的景气回升提供了条件。

与此同时，和其他行业一样，我国摩托车行业也逐步进入消费升级阶段，休闲娱乐功能为主的中大排量摩托车进入更多人的视野，这也是北四环路上所呈现的。

2021年，在全行业两轮摩托车销量同比增长13．76％的同时，250ml以上跨骑式两轮摩托车销量同比增长65．78％，而当年的产量仅同比增长59．21％，呈现出供不应求的特征。

进入2022年，景气延续。上半年150ml－250ml排量摩托车累计销量64．8万辆，同比持平。但排量在250ml以上的摩托车销量却同比大增53％，达到21．8万辆。最新的7月数据显示，国内250cc＋中大排量摩托车销售6．21万辆，同比＋85．8％，环比＋11．5％，历史首次突破6万辆。

而从人均消费量来看，日本、欧洲、美国中大排量摩托车年人均消费量在7．4－11．2辆／万人之间，我国仅有1．0万辆／万人。以我国的人口体量看，即使不以发达国家数据为目标，我国中大排量摩托车的渗透率也有不小提升空间。

简单说来，就是我国中大排量摩托车空间大、发展快。

但是供给方面，和豪车类似，消费级大排量摩托车主要品牌目前集中在欧美及日系品牌。从进口数据可一窥究竟。尽管我国每年摩托车进口量比较小，但中大排量却是其中的主角，800ml以上摩托车占进口额的50％左右，250ml－400ml的摩托车进口数量最多，达到30％左右。而最大的进口来源国就是日本。

不过，国产品牌也在加紧赶上替代进口，春风动力则是其中的佼佼者。