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作者：李敬择
编辑：郝科科
风品：曲颖 沈禾
来源：铑财——铑财研究院
背靠大树好乘凉，瞭望要站巨人肩膀上！
这不，赛力斯就凭着与华为的深度绑定合作，完成了丑小鸭到白天鹅的逆变——
“从零到万交付周期最短”、“从上市到量产交付周期最短”、“单月销量过万最快的汽车品牌”等多个业内“第一”，黑马之态着实耀眼。
只是，正如茨威格那句判词“所有命运馈赠的礼物，都已在暗中标好了价格”。细观欣欣向荣的高增背后，不乏暗流涌动，深绑华为的这份幸运能延续多久？速度黑马自身实力底色又如何？
01
销量与亏损齐飞
规模效应还有多远？
11月1日，赛力斯发布2022年10月产销快报：
新能源汽车销量15597辆，同比增长213．44％。其中，赛力斯汽车销量12047辆，同比增长461．37％。
截至10月末，赛力斯新能源汽车年内累计产销量112，060辆、106，750辆，同比增长267．64％、247．73％。其中，赛力斯汽车65386辆、61622辆，同比增幅812．07％、832．82％。
10月28日晚，赛力斯公布三季报：前三季营收 231．23 亿元，同比增长 101．96％。
营收高增、产销两旺，可依然难挡亏态：归母净亏26．75亿元，同比增长146．89％。要知道，2021全年才亏18．24亿元。
东财Choice数据显示，在A股8家乘用车上市公司里，赛力斯亏得最多。
要知道，上述大亏还是补助下的结果，前9个月为1．62亿元，其中第三季为8256万元。
何以销量与亏损齐飞，为啥越卖越亏？黑马底盘，有多稳呢？
对于营收大增，赛力斯表示，报告期内问界系列新能源汽车销量大增所致；对于亏损扩大，源于费用及税金也相应增加，新品投放仍在爬坡阶段，尚不具备规模效应。
所言不虚，仅以上半年为例，赛力斯销售、管理、研发、财务等费用总计 28．08 亿元，同比上涨 113．17％，其中销售费同比增长 247．09％；前三季攀至30．83亿元，同比增长306．99％，创历史同期新高，远超营收增速，是研发费9．06亿元的3倍多。
第三季销售费达16．23亿元，同比增长381．6％，比整个上半年还多1．6亿。同期3．27亿元的管理费，也超过3．27亿元的研发费。
不禁疑问，到底靠啥驱动成长？是否在烧钱换增量？发展质量、精细化程度、可持续性咋样？
就在2022年1月初，华为高管余承东还为AITO问界汽车定下2022全年30万辆的销售目标。
但受困于芯片短缺，余承东4月便改口“根本做不到30万辆，第一年能完成10－20万辆已是奇迹了。
的确，2021年风生水起的蔚小理3家，全年销量总和也不足30万辆。
从前10月数据看，赛力斯整体新能源汽车年内销量已超10万辆，其中赛力斯汽超6万辆，成绩单已算拿的出手。
问题是，看看加重的亏态，盈利曙光何时到来？一番努力，规模效应到底近了还是远了？
