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铜：一旦LME禁止俄罗斯铜在LME交割，并且欧美企业不愿意要俄罗斯铜，那么俄罗斯近1/3以上的铜可能流向中国，但这种流向需要较高的内外正价差或者俄罗斯铜有明显的折价。我们可以确定的是，如果LME禁止俄罗斯铜在LME交割，那么海外精铜供应将会出现一定程度的趋紧，考虑到当前LME和中国保税区铜库存均较低，估计在宏观面缓和时，伦铜可能会出现阶段性极端挤仓风险，内外价差存在极端化的风险。
铝：若欧美联合对俄罗斯实施制裁，俄铝或难以转移其近50%左右的铝产品销售，将会对全 球电解铝供给造成扰动。其中中国可能是主要的消费市场，因此这将加重中国供应压力，导致国内进口量抬升，然后中国再以铝材出口来补充这些地区的不足，造成外强内弱，内外比价显著回落的格局，但对全 球供给总量没有影响，或影响电解铝进出口贸易流方向转变和进出口产品型态的改变。如果更长期的实施禁令，可能使得俄罗斯铝原料如氧化铝和阳极的采购面临困难，其次在贸易不畅的背景下，俄罗斯原铝库存亦存在潜在的滞销风险，那么Z终可能会导致俄铝被迫减产，从而导致全 球铝供给总量下滑，但考虑到俄铝产量占全 球产量占比较小，因此对铝价影响相对有限，更多的是起到了一定的边际带动。
锌：俄罗斯锌精矿与锌产量在全 球占比都不大，LME禁止俄罗斯锌交割对锌市场预计将有限，并不会改变全 球的锌产业链市场格局。并且9月份LME已经制裁了俄罗斯唯 一生产LME注册品牌的车里雅宾斯克锌厂，影响已经发酵充分，后续即使LME禁止俄罗斯的锌交割，影响也将有限。锌价后期还是受其自身基本面影响较大。当前海外与中国国内锌锭库存都处于历史低位，低库存对于锌价短期有支撑作用，中长期随着欧美经济进入衰退以及供给端逐步宽松，锌价或将向下。
铅：沪铅长期偏空格局不改。2022年5月4日，伦敦金属交 易所(LME)发布公告称LME批准的任何仓库暂停对俄罗斯生产的铅的注册认证，并立即生效。俄罗斯铅精矿和精炼铅年产量占全 球比重都较小，禁令生效以来，俄罗斯对中国的铅精矿出口量明显提升但对国内影响有限。俄罗斯国内精炼铅生产结构全部为再 生铅，占俄罗斯精炼铅产量四分之一的Z3
大再 生铅厂已于7月停产，出口到中国的铅及其制品短暂大增后回落，国内沪铅长期偏空格局不改。
镍：NORILSK在俄罗斯本土及芬兰镍金属产量占比近年多在全 球总量的20%以上，我国进口量中俄罗斯金属占比除21年因突发事件降至19%，此前多在40%左右，俄罗斯镍金属对全 球及我国影响举足轻重。当前现货市场俄罗斯镍金属流动尚且顺畅，但23年供应合约中接受情况大打折扣，后市若市场不再接受俄罗斯金属，则将导致LME库存被其占据，使得LME价格被迫转向俄罗斯金属价格，LME定价基准功能大打折扣，参考LME定价的交易更易出现折价交易，市场上其他非俄罗斯金属的消费者将面临更高的溢价。但若LME禁止俄罗斯镍金属流转交割，虽未必会在全 球市场引发大幅减量进而拖动市场转入短缺状态，但不同市场间分化或明显加大，海外挤仓风险加剧，现货升贴水抬升，外盘走势强化，国内强BACK结构有望扭转，生产、贸易企业套保环境转好，内盘走势相对弱化，内外走势劈叉加剧，价格波动增 大。
锡：由于俄罗斯锡锭产量有限，就算LME禁止俄罗斯锡在LME交割，估计对锡市场影响也有限，毕竟当前LME锡锭库存维持在近两三年相对高位，而且海外锡锭需求疲软，LME锡可能存在进一步累库的风险。但是如果LME其他金属因为低库存或者供应的问题而出现极端炒作，估计锡锭绝 对价格也会受到部分提振，但难以改变当前疲弱的供需格局。
风险因素：政策存在不确定性
