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5月份以后，内陆氧化铝厂用矿成本大增，陷入了亏损的风险中，很多市场人士将其归咎为矿石价格的上涨，但实际上，矿价的上涨只是其中一小部分原因，真 正令氧化铝厂成本差异变化的，也许不是矿价的上涨，而是其他。
首先，对比矿和氧化铝价格与去年同期的情况。2021年1-5月，进 口矿总金额20.12亿美元，铝土矿单价44.6美元。2022年1-5月，进 口铝土矿的平均价格上涨到56.2美元，同比去年上涨了11.6美元/吨，涨幅26%，也就是说单吨氧化铝使用进 口矿价格（到岸）上涨了200元/吨左右。
国产矿方面，以山西河南为例，去年5月山西地区氧化铝采购本地矿石（5/58）到厂含税价格500-530元/吨，今年5月这个价格上涨到550-580元，单吨矿石上涨50元左右，单吨氧化铝的矿石成本增加110-120元，河南地区增长幅度稍大，单吨氧化铝矿石成本增加130-150元，个别厂家更高，但总体低于200元。
其次，我们对比一下进 口矿付款的汇率情况。尽管今年5月开始，人民币兑美元汇率大幅下跌，5月平均汇率达到6.7071，6月到目前为止是6.6923，但2022年上半年的人民币兑美元的平均汇率是只有6.4798，去年同期的平均汇率是6.4697，差别不大。也就是说，进 口矿的采购商尚未完全承担汇率带来的成本上涨，退一步来看，汇率的变化是所有使用进 口矿厂家共同面临的问题，内陆地区因为进 口矿使用少，反而这方面成本增加不大。
然后，我们再对比氧化铝的价格，2022年1-5月氧化铝的价格相比去年同期也高出了一个档次，根据阿拉丁（ALD）数据，以山西、山东为例，2021年1-6月山西的氧化铝的均价为2374元/吨，山东氧化铝均价2382元/吨。而2022年1-6月山西的氧化铝的均价为3011元/吨，山东氧化铝均价3025元/吨。分别上涨637元（山西）和643元。
也就是说，如果单纯是矿价上涨幅度，可能并不会造成氧化铝厂成本大幅增加，即便是在2021年上半年较低的氧化铝价格下，氧化铝厂普遍的盈利状况要好于今年。
那么，究竟是何种原因，造成了氧化铝成本大幅增加，并且拉开了不同地区氧化铝成本差距的呢？答案也许在烧碱和能源上。我们对比一下2022和2021年的烧碱价格。从下表我们看到，2022年上半年，山东、山西、河南三地烧碱均价为3741、3484和3619元/吨，2021年上半年分别是1517、1502、1540元/吨，今年比去年同期上涨2224、1982和2079元/吨，也就是如果这两年用矿结构不发生变化的情况下，使用国产矿（5/58品位，碱耗180公斤/吨氧化铝）的烧碱成本上涨约360-380/吨，使用进 口矿（几内亚和印尼一般品位，几内亚60公斤/吨氧化铝左右，印尼140公斤/吨氧化铝左右）的烧碱成本，几内亚上涨130-140元左右，印尼上涨280-310元。
除此之外，我们还要考虑能源成本的增加，国产矿耗能更高。当然，烧碱和能源价格的上涨是所有氧化铝厂都要面对的问题。只是区别在于，今年内陆企业的用矿结构发生了一些变化，因为全国进 口矿需求猛增，加上印尼出口状况频发，今年内陆企业的进 口矿散货补充不足，如三门峡希望、开曼、万基等河南氧化铝厂增加了国产矿的使用，国产矿本就供应紧张，需求增加促使供应更为吃紧，不少品位较差的矿石也被投入生产线，这使得国产矿整体的耗碱量和能耗更高，据内陆地区一工厂技术人员表示，现在其使用国产矿的耗碱量为单吨氧化铝210公斤，有企业的烧碱使用量一度超过达到280公斤/吨氧化铝之多。这样算下来，单吨氧化铝的烧碱使用成本还要继续上涨60-80元。5月和6月的烧碱价格超过4000元，单吨氧化铝的用碱成本（用国产矿）较去年同期增加了500-600元/吨。即便是使用进 口矿，内陆补充的印尼矿石耗碱也远高于山东一些企业使用的几内亚矿石。
也就是说，综合计算下来，今年五六月份，使用国产矿的矿价和碱价比去年同期上涨660-720元，如果计算上能源价格，成本增加要高得多。使用几内亚进 口矿的矿价和碱价上涨330-340元，使用印尼矿480-510元/吨。如果算上能源价格上涨，成本超过400元，但考虑到部分企业进 口矿长单价格较低，矿石成本略低于理论计算。
所以，矿价上涨是氧化铝的用料成本普遍上移的原因之一，但并非根本原因，内在的逻辑是，由于用矿结构的变化，使得不同厂家的成本差异拉大，氧化铝产能过大，价格难涨，部分企业成本上涨后快速面临亏损。
Z后，如果只是单纯的矿价上涨，企业并不会感到吃力，在碱价和能源价格处在高位的状态下，几内亚的进 口矿仍然需求旺盛。
