国内产量维持较高增量 现货畏高支撑减弱

1、SMM产量数据显示10月国内电解铝产量341.34万吨，同比增加7.8%。截止11月初，国内电解铝建成产能4516万吨，运行产能4034万吨。预计11月产量332万吨，同比增幅达到8.1%。增量主要在四川地区复产以及内蒙白音华项目投产。整体来看，基本验证电解铝产量增幅虽不及预期，但绝 对量仍然相对客观，关注西南地区后续电力供应以及高成本产能的盈利情况。

2、现货市场来看，根据Mysteel调研，铝价连续反弹至18500元/吨上方，绝 对高价抑 制需求以及采购，市场交投转弱，无锡地区成交18590/吨，华南地区货品还未抵达，成交价在18790元/吨，巩义地区成交价18530元/吨。沪粤价差收窄至200元/吨。且佛山地区铝棒加工费大幅下调，需求不佳。

3、海外方面，LME库存昨日下降5550吨至55.88万吨，但现货对3月合约继续维持15美元/吨的贴水结构。LME将于11月中下旬发布对俄铝的决议公告，持续关注。

4、根据美国铝业协会(AA)，2022年10月铝板带新订单同比2021年10月下降4.9%，环比下降0.6%。整体数据显示型材订单仍然疲软，板材订单有所改善，进一步验证美国需求震荡下行。

5、总结：近期美元持续下跌支撑有色金属整体反弹。基本面上4季度国内供需干扰持续，需求走弱，结合内外形势来看，价格在18500元/吨以上难有趋势性上行，但成本和低库存存较强支持，亦影响下跌节奏。在市场交易逻辑回到美联储加息之前，铝价有望维持区间震荡。